一个方向性的选择将展现出更强的竞争优势

1这是一个方向性的选择以2020年为第一年的起点展望未来5—10年，我们需要做一个方向性的判断:资源优势会凸显和放大在碳中和，能耗和产能指标双控等多种供给侧管控措施的共同制约下，我们会看到一些具有领先资源禀赋的企业，尤其是地方国企，在煤化工，盐化工，磷化工等传统行业，或者在产能逐渐归于资源的工业硅，电石等行业，将展现出更强的竞争优势在这个周期的上行过程中，资产负债表优化的资源型企业，其资源禀赋值得资本市场重新定价依托较好资源禀赋的国有企业，也有望在最近几年来逐步深化的国企改制中拥有更强的生命力重新定价资源是一个方向性的选择

2化工产品价格已进入秋季涨价周期，我们看好这一周期将维持到2022年下半年，但在选择涨价品种时会更加谨慎从周期来看，低水平景气来自旺季的切换，中等水平景气来自产能错配，高水平景气来自供给的严格收紧，叠加需求端被新兴产业拉动带来趋势性变化从新兴产业供给严格，需求旺盛的角度来看，我们看好工业碳化硅纯碱的三条繁荣赛道工业硅聚焦:和盛硅业新安股份专注电石:湖北宜华中泰化工新疆天业关注纯碱:源兴能源三友化工

3本周继续重点推荐氯碱行业，看好电石纯碱长期景气，烧碱上升趋势在中等水平本周固碱价格为2702元/吨，较上月上涨3.5%轻质纯碱价格2359元/吨，较上月上涨1.8%电石价格5520元/吨，与上月持平电石法PVC价格为9285元/吨，环比上涨1.8%

4电石将成为稀缺资源本周PVC市场总库存为13.87万吨，同比—53.69%，为年内低点上周电石库存0，100吨，同比—99.48%，处于历史低位

相对于工业硅的强逻辑，即供给端严控，需求端被新产业拉动，我们看好电石的景气度将长期维持供应方面，电石从开采到生产再到运输都是严格控制的此外，由于小型电石炉停产，我们看好供应端将继续收紧，几乎没有新增产能需求方面，传统PVC主要需求旺盛，而BDO受可降解塑料PBAT拉动，预计将保持快速增长我们看好电石的超级景气周期，其产能将成为稀缺资源建议密切关注相关上市公司:中泰化工，新疆天业，郑钧集团，英利特，湖北宜化，其中湖北宜化最为灵活

5风险警示:安全事故影响开工，技术快速迭代，环境政策变化