动力煤反弹超预期看好煤炭企业下半年业绩

动力煤反弹超预期，看好煤炭企业下半年业绩

本周动力煤价格反弹超预期，秦钢Q5500动力煤价格涨至1097元/吨现货市场的强势表现也修复了此前市场的空头预期，本周期货价格一度出现跌停我们认为，近期基本面的主要支撑在于:产业链库存压力低，安检再次收紧货源后期判断，在需求方面，尽管9月淡季来临，电厂日耗有望承压回落，但集中补货将提供下一阶段的需求支撑:本轮旺季期间，电厂因煤价高企被迫维持低库存，或将利用9—10月淡季进行集中补货与此同时，北方冬储即将开启此外，工业用电和非电用煤需求因生产高峰仍有弹性，预计将出现淡季，在供应方面，NDRC加强了其保障供应和增加生产的政策，主要是通过核增产和恢复露天矿生产来挖掘增产潜力供给边际宽松较为确定，但增产仍需时间，短期供给端难以实现大幅宽松整体来看，我们认为短期内很难看到动力煤价格深度下跌，有望在较高位置向冬季旺季过渡双焦方面，本周价格继续强势上涨，供应紧张的催化焦煤继续涨价同时，焦炭从成本端持续上涨，基本面或支撑双焦价格短期内强势运行中长期来看，碳中和背景下，改革以来新增产能集中投入已告一段落，供给弹性整体萎缩，需求侧仍有增长空间煤炭市场可能长期维持紧平衡，带动煤价中枢上移因此，提高煤炭企业绩效有一个长期的支撑逻辑

伴随着年中报告季接近尾声，上半年煤炭企业业绩普遍同比大幅增长，Q2业绩环比改善下半年，考虑到供应量和煤炭价格走强，煤炭企业有望在量价两端得到支撑，看好下半年业绩进一步改善，目前市场仍未准确定价煤炭板块低估值突出，他们继续看好煤炭股估值回归

兖州煤业，神火股份，债务重组受益对象:永泰能源。

煤电产业链:本周动力煤价格超预期反弹，低库存保障提供支撑本周，动力煤价格反弹超预期需求方面，临近8月底，伴随着全国气温普遍下降，夏季用煤高峰期即将结束，电厂日耗逐渐下降，但仍处于较高水平，且强于往年同期电厂库存仍在低位运行，可用天数只有15天左右，补货需求旺盛，供应方面，临近月底，内蒙古对煤管票的限制变得更加严格与此同时，安监局上周开启的大检查再次收紧了主产区的供应本周，产区开工率下降虽然政策方面增加了供给保障，但增产并不稳定

煤焦，钢铁产业链:本周两种焦炭均上涨，蒙煤通关受疫情影响焦炭:本周焦炭企业迅速实施两轮120元提价，焦煤成本上涨是推高焦炭价格的主要因素同时，环保限产近期收紧供应需求方面，本周钢厂高炉开工率小幅回升，焦炭库存持续下降，为焦炭价格上涨提供支撑，供给方面，价格高，原煤短缺的问题是目前制约焦炭企业开工率的主要因素同时，最近产地环保检查力度加大，不少焦炭企业限产供给端趋于收紧，焦炭涨价有较强支撑炼焦煤:本周炼焦煤港口价格强势上涨，产区价格上涨放缓，供应紧张催化炼焦煤价格弹性释放供应端和产区保持稳定生产，但优质低硫主焦煤供应仍明显不足蒙古煤炭进口屡受疫情影响，通关不稳定从本周开始，港口的通关已经暂停，这使得澳大利亚的煤炭缺口难以弥补需求方面，下游焦钢企业炼焦煤库存低位运行，供应不足导致库存被动移除，因此低库存压力也提供了有力支撑总体来看，供应紧张的局面难以缓解，或者说仍支撑着焦煤价格居高不下

风险预警:经济增长下行风险，供需错配风险，可再生能源加速替代风险