美联储纪要：银行危机或收紧金融状况，货币政策需保持灵活性

美东时间4月12日，美联储公布3月议息会议纪要。会议纪要显示，近期银行业危机可能收紧金融环境，影响经济和通胀；多名美联储官员基本持平了去年12月的政策利率预测。鉴于经济前景高度不确定，多人强调了货币政策立场需要保持灵活性。

在评估当前经济状况时，与会者指出，最近的指标表明支出和生产温和增长。但与此同时，最近几个月就业增长有所回升，而且步伐强劲；失业率一直很低。通胀率居高不下。与会者一致认为，美国银行体系依然稳健且富有韧性。

与会者评论称，近期银行业危机的发展可能导致家庭和企业的信贷条件收紧，并对经济活动、就业和通胀造成压力。与会者一致认为，这些的影响程度是不确定的。在此背景下，与会者也继续高度关注通胀风险。

关于美国经济前景，与会者指出，自2月份的加息会议以来，通胀、就业和经济活动数据普遍强于预期。然而，美国银行业危机的事态发展影响了与会者对经济、政策前景及其不确定性的看法。根据即将公布的经济数据、对累积政策紧缩效应的评估，以及对近期银行业危机可能产生的经济影响的初步看法，与会者普遍预计今年美国实际GDP的增速将远低于其长期水平。

与会者还表示，由于通胀率仍然高得令人无法接受，预计美国实际GDP需要一段低于趋势水平的增长才能更好地平衡总需求与总供给，从而降低通胀压力。许多与会者表示，在银行业危机开始之前公布的经济数据使他们认为联邦基金利率的适当路径会略高于他们在12月会议时的预测。在考虑了银行业事件的发展后，他们基本持平了去年12月的政策利率预测。

会议纪要显示，在3月议息会议上，所有与会者一致认为，将联邦基金利率目标区间上调25个基点至4.75%-5%是合适的。一些与会者指出，曾在3月会议中考虑不加息，以留出更多时间来评估近期银行业事件和货币政策累积收紧效应的影响。然而，这些与会者还观察到，美联储与其他政府机构采取的行动有助于稳定银行业的状况，并降低近期的经济活动和通胀风险。因此，这些与会者认为加息25个基点是合适的，而且他们承诺将通胀率降至委员会2%的长期目标。

同时，还有与会者指出，鉴于高通胀和近期经济数据强劲，如果没有银行业危机，在3月会议上适合加息50个基点。然而，由于银行业危机的发展有可能收紧金融状况，并给经济活动和通胀带来压力，他们认为，在这次会议上以较小的幅度上调利率目标范围是谨慎的做法。这些与会者指出，这样做还可以让委员会在转向有充分限制性的货币政策立场时，有时间更好地评估银行业发展对信用环境和经济的影响。

在讨论政策前景时，鉴于经济前景高度不确定，与会者强调了密切监测即将到来的数据并评估其对未来货币政策决策的影响。与会者指出，要审查有关信贷状况和信贷流动变化、以及金融状况更广泛变化的新信息，并评估对经济活动、劳动力市场和通胀的影响。几位与会者强调，鉴于经济前景高度不确定，在确定货币政策立场时需要保持灵活性和选择性。

同时，与会者强调了与货币政策实施相关的一些风险管理考虑因素。一些与会者指出，由于银行业危机可能导致信贷条件进一步收紧并拖累经济活动，因此增长下行的风险和失业率的上行风险有所增加。几位与会者还指出，通胀保持高位的时间越长，通胀预期失控的风险就越大。