7月新增贷款1.08万亿元稳增长政策料加码

中国人民银行8月11日发布7月金融数据7月人民币贷款增加1.08万亿元，比上年同期多增905亿元7月社会融资规模增量为1.06万亿元，比上年同期少6362亿元，7月末社会融资规模存量为302.49万亿元，同比增长10.7%

专家表示，需求扩张仍需进一步发力后续财政政策有望加码，货币政策将继续保持稳健灵活，更加强调前瞻性和有效性

多因素共振影响信贷社融数据

7月住户新增人民币贷款创下最近几年来同期新低对此，红塔证券首席经济学家李奇霖分析，住户新增贷款的回落主要是因为房地产市场降温从短期贷款角度看，7月住户短期贷款仅增加85亿元

在社融方面，民生银行首席研究员温彬认为，社融增量低于预期有三方面原因:一是在防风险政策要求下，影子银行和表外业务治理持续从严，表外融资呈现压降态势，二是新增政府债券发行进度明显慢于往年，三是新增表内贷款有所回落。

M2同比增速小幅回落

数据显示，7月末，广义货币余额230.22万亿元，同比增长8.3%，狭义货币余额62.04万亿元，同比增长4.9%。

专家认为，M2同比增速下降主要受缴税大月因素影响光大银行分析师周茂华表示，个人和企业缴税后，相应存款下降，企业和个人的投融资活跃度有所下降，以及银行表外业务活动继续收缩等，影响货币派生能力，但整体M2同比增速仍处于合理区间

从财政存款角度看，东方金诚首席宏观分析师王青认为，7月财政存款增加符合季节性规律，但比去年同期多增1136亿元由于财政存款不计入M2，其多增也会拉低M2同比增速

王青表示，M1同比增速进一步下降的一个直接原因是7月房地产市场降温历史数据显示，M1同比增速与房地产市场热度存在较强关联性

加大稳增长力度

王青预计，央行降准对信贷和社融的提振效应将在8月有所体现，预计8月金融数据有望全面回升，年初以来的紧信用正在接近尾声这意味着7月金融数据处于本轮紧信用过程的底部区域后续伴随稳增长政策发力，信贷，社融及M2增速等主要金融数据将进入上行过程

中信证券研究所副所长明明认为，扩大需求应依靠财政政策，应加快地方债发行，支出和投资，以起到逆周期调节和稳定需求的作用。

植信投资研究院高级研究员王好表示，后续货币政策应为财政政策发力预留空间，继续支持实体经济尤其是制造业企业的贷款需求货币政策应继续保持稳健灵活，更加强调前瞻性和有效性直达实体经济的结构性货币政策工具和降准很可能会继续实施，以保持流动性合理充裕

温彬说，宏观政策坚持稳字当头，搞好跨周期政策设计，逐渐将重心向稳增长偏移，保持流动性合理充裕，加大对制造业，中小微企业等重点领域和薄弱环节的支持力度。