央妈出击维稳资金面！两日净投放800亿中标率2.20%

26日，央行发起500亿元逆回购操作，中标率2.20%自今日100亿元逆回购到期，当日实现净投资400亿元

值得注意的是，央行已连续两天实现净投放昨日，央行发起500亿元逆回购操作，净投放400亿元，这是近一个月来首次单日净投放据市场分析，央行加大逆回购操作规模是为了保持资金的平稳运行

央行公告截图

明明债券研究团队认为，8月25日，央行启动500亿元人民币逆回购操作，维持月末资金但这次央行提前在7月份增加了逆回购操作规模，将逆回购操作量提升至500亿元，说明货币政策在维稳方面更加积极预计后续流动性缺口将加大，央行仍将进行套期保值操作，保持资本利率中枢稳定

日前，央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会会上，央行行长易纲强调，要继续做好跨周期设计，衔接好今年下半年和明年上半年信贷工作，加大对实体经济特别是中小企业的信贷支持力度，增强信贷总量增长稳定性，保持货币供应量和社会融资增速与名义经济增速基本匹配

易纲表示，要推进信贷结构调整，加大对重点领域和薄弱环节的支持力度，让更多资金流向科技创新和绿色发展，更多流向中小企业，个体工商户和新型农业经营主体推动实际贷款利率下行，小微企业综合融资成本稳步下降要继续推进银行资本补充，提高银行信贷供给能力

明明债券研究团队指出，8月末利率上行，资金波动加大的背景下，央行加大8月末逆回购操作规模，维持资金平稳运行春节以来，央行大部分时间维持100亿元逆回购操作，仅在月末和季末小幅增加逆回购操作虽然从流动性的绝对水平很难弥补资金缺口，但央行通过言传身教的预期导向，以低成本维持资金的稳定8月底，央行例行增加逆回购操作，平抑资金波动

展望9月流动性，本质证券研究报告称，9月政府债券发行压力较8月有望回升，资金对央行的依赖度有望更高为降低融资成本，仍有用准备金替代MLF以稳定银行预期，降低银行成本的空间和必要性RRR 9月份有进一步减持的可能，预计不会有资金压力

在债券市场策略方面，明明债券研究团队认为，短期资金利率与长期债务利率的偏离表明市场预期宽松经济增长下行压力加大，政策层信贷投放面广，提前加大公开市场操作维护资金稳定，表明货币政策对维稳持积极态度，广贷方向明确，但进展缓慢短期基本面看涨，债券市场顺风，关注监管政策影响，中长期来看，要警惕宽信用带来的利率上升压力