双方将依托九州通的药品零售市场基础和遍布全国GSP医药仓储和运输分拨网络

医药流通领域四大巨头之一的九州通半年报成绩显著。

日前，九州通发布半年报，上半年实现营收619.81亿元，同比增长20.7%，实现净利润21.72亿元，同比增长72.55%，经营活动现金流量净额为—12.52亿元。

关于净利润增长，九洲通表示，公司主营业务稳步增长，公司持有爱美客公司股份，产生利润11.93亿元，推动净利润较去年同期大幅增长。

经营活动产生的现金流量较去年同期的—26.11亿元有较大改善，主要是销售回款增加，现金回款率提高所致。

商业分销收入超过500亿

伴随着三药改革的实施，医药比例，零加成，带量采购等政策相继实施，加速了行业集中度的提升。

商务部《2020年药品流通行业运行统计分析报告》显示，2020年，中国医药流通百强企业主营业务收入占同期全国医药市场总规模的73.7%，同比上升0.4个百分点4家国家级龙头企业主营业务收入占同期全国医药市场总规模的42.6%，同比增长1.6个百分点

其中，九州同边是这四大行业的龙头企业之一，也是唯一的民营医药流通企业今年上半年，九州通实现营收619.81亿元，同比增长20.7%，实现净利润21.72亿元，同比增长72.55%，取得较好业绩

半年报显示，九州通主营业务收入和毛利分别为619.35亿元和51.69亿元，同比增长20.69%和5.43%，主营业务毛利率为8.35%，同比下降1.21个百分点。

目前，九州通的商业分销业务收入为539.37亿元，占总收入的87.02%目前，公司业务覆盖8100多家三甲医院，17.8万家基层医疗机构，1万多家民营医院，5545家连锁公司等实体终端客户

但作为营收的一大部分，商业分销业务的毛利率在所有主营业务项目中最低，仅为7.45%。

这也与九州通的商业模式有关快速审批业务带来更多的收入和更低的利润2020年，快批收入将占九州通总收入的近30%，也将达到整体毛利率水平

同样受商业模式和业务特点影响，九州通资产负债率高，流动负债率高。

在2019年，2020年年报和2021年半年报中，九州通的资产负债率分别为69.12%，68.31%和67.97%，流动负债占总负债的比例分别为93.43%，92.86%和94.35%。

公司流动负债占比较高是医药流通行业的经营特点造成的较高的流动负债比率可能会对公司的偿债能力造成一定压力至于如何规避上述风险，记者采访了九州通相关工作人员，但截至发稿时，尚未得到回复

对于高资产负债率，半年报解释称，最近几年来公司不断拓展融资渠道，通过发行优先股，定向增发等股权融资，争取低息债券和国际融资，以降低资产负债率。

B2B数字分销

最近几年来，伴随着科技的发展，网络医学发展迅速医药流通企业借助数字化技术，构建通过提升供应链管理效率，全面赋能终端客户的B2B平台，在商品选择，价格比较，支付方式，物流配送等方面为客户提供更加便捷的服务

据统计，2020年中国医药电商市场规模达1956亿元，同比增长28.3%，其中网上药店销售额达

所谓万店联盟，是指整合集团终端，采购，电商等资源，赋能终端药店的品牌授权加盟模式。

未来消费者可通过九州通平台网购，在3公里范围内的加盟药店享受咨询，代购，配送服务，提升对上下游客户的服务能力，增加客户粘性。

投资医美，赚取巨额利润

除了在医药流通领域下功夫，九州通还通过投资活动增加企业发展活力本次半年报的出色表现也得益于益美茂——爱美客的投资收益

最近几年来，毛利率高，渗透率低的医美概念股赚了不少钱2016年，九州通投资了中国透明质酸三巨头之一的爱美客双方同意依托九洲通在全国各地建立的营销网络和客户资源，为爱美客产品的快速市场拓展和产品分销提供服务，助力爱美客产品的市场拓展和市场份额提升

而艾米也给了九州通丰厚的回报爱美客于2020年9月28日在深交所上市，发行价每股118.27元，历史最高价突破1300元仅2021年上半年，爱美客就为九州通带来了11.49亿元的投资收益与初始投资成本相比，已经增长了近86倍

这也成为九州通接触医美行业的契机。

此外，报告期内，九洲通子公司九洲通医疗器械集团有限公司，

与另一医美巨头华熙生物达成战略合作。

双方将依托九州通的药品零售市场基础和遍布全国GSP医药仓储和运输分拨网络，为华熙生物推进未来医美共生联盟市场战略，落地百亿补贴玻尿酸自由行OTC赋能计划提供服务。

爱美客与华熙生物共同成为公司战略合作伙伴，也推动了九州通医美业务的发展。