本周板块小幅反弹白酒景气度没有变化大众产品基本导向

:本周板块小幅反弹，白酒景气度没有变化，大众产品基本导向

本周，该行业略有反弹我们认为，一方面，下半年基本面有望改善，同时，板块估值凸显，源于资金轮动白酒基本面持续稳定，现价稳定，库存较低伴随着两个节日的到来，我们预计将进一步拉动需求，中长期一线白酒的配置价值将凸显大众产品的基本面逐步改善调味品7月份仍处于淡季，受6月份仓库压力影响，改善力度较弱但我们预计临近两个节日改善加速，乳制品逐渐进入旺季，液态奶，奶酪销售加速，成本压力逐步缓解，下周开始，我们将逐步进入中期报告的密集出版期中期报告后，我们可以选择机会布局Q2预期较低但中长期稳定增长的目标和边际改善明显的目标

重点数据跟踪:茅台核定价上涨，五粮液保持稳定。

茅台:8月15日，天妃整箱价格3800元，比8月8日上涨30元，散瓶价格3030元，比8月8日上涨20元猪年生肖4550元，比8月8日高70元，鼠年生肖4530元，比8月8日高80元五粮液:980元的批发价和8月1日一样

四川区域白酒跟踪:两段备货临近，需求稳，价格稳，库存低，白酒整体价格上行，但库存低目前饮料整体处于淡季，销量有限，但价格仍在稳步上涨，高端和次高端库存处于健康水平伴随着两段备货的临近，如果在中秋节前疫情得到有效控制，我们预计备货需求将带动销量提升

疫情主要影响宴席市场，四川疫情得到很好控制由于疫情原因，政策可能不提倡甚至禁止多人聚集，对宴席市场和聚集需求有影响，预计渠道会受到一定影响目前四川疫情控制良好，有利于四川老窖主战场

老窖积极试点消费者深度服务战略老窖目前正在成都试点深度服务消费者的策略，包括与门店共同服务消费者，增加成本，提高门店粘性等我们预计，伴随着深度服务战略的推进，消费者粘性和回购率将进一步提升

相关公司:

1)方水晶渠道跟踪:8月销量环比提升，高端产品持续推进疫情对销量略有影响，8月份环比有所好转如果疫情在节前结束，可能会在旺季遇到小高潮当前渠道库存较低7月至8月初，批发价略有下降(公司未主动控货)，但回款价格持续上涨(由于自主经营，定价高，旧价商品回收)公司自主搭建高端葡萄酒平台，8月开始招商经销商更有动力拿货，会通过团购促进发展

2)何谦叶巍渠道跟踪:积极拥抱新渠道，其他地方还有拓展空间公司7月库存进一步下降，我们预计在2021Q3旺季的拉动下，销售情况会有所改善公司积极拓展新渠道，弹性大，投入大同时，它开展消费者培养活动，增加场外活动的频率，并在尚超开展品尝活动目前公司国外市场仍有很多空白区域，我们预计未来仍有较大的增量空间

3)妙可蓝多渠道跟踪:销售逐月提速，竞品影响较小。7月份，销售额继续加速增长

5)泸州老窖有限公司:做好库存，积极探索深度服务7月至8月初，全国窖池库存良好，价格稳定该频道预计，伴随着节后计划外指标的发布，价格将进一步上涨目前公司积极与各网点，门店合作，共同深度服务核心客户，增强用户粘性，打造忠诚客户，中长期内将进一步提升竞争力

投资建议:优化增长，低估布局，提升

白酒热潮仍在继续，五粮液，贵州茅台，泸州老窖，山西白酒居首推荐关注方水晶，洋河，顾靖酒厂，当下世界热门产品进入Q3，高基数效用逐渐消失伴随着需求的提升和旺季的到来，我们推荐高增长的何谦风味产业，安井食品和美味食品，高性价比估值的乳制品，伊利股份，蒙牛乳业和董鹏

风险警示:疫情控制不及预期，成本上涨超预期，行业竞争加剧。