市值蒸发千亿后，机器人龙头大反击

杨万里

1月24日，“人形机器人第一股”优必选股价大涨26.12%，总市值收报320.9亿港元。消息上，股东QM25基金承诺12个月禁售优必选股份。此前1月19日，优必选宣布拟回购不超过2亿元股份用于股权激励计划。

在多个利好消息提振下，$优必选$从1月中旬开始股价开启一波大反击，总市值重返300亿港元上方。

优必选是中国明星科技公司，高光时刻总市值一度超过1330亿港元。但受多种因素影响，优必选在二级市场里总市值缩水超千亿港元。

从市值超1330亿港元，再到大幅回调，紧接着触底大反弹，优必选经历了什么？

卖房创业，拼出一家“独角兽”

优必选创始人周剑曾形容自己“感性大于理性”。如果不感性，周剑或许不会一路坚持创业，也不会有今天的“独角兽”企业--优必选。

大学毕业后，周剑入职了一家德国公司。回国后，周剑创业开了一家工厂，在2007年就拥有几千万收入，买了房和车。

2009年，周剑在一个国际展会上看到了小型人形机器人，随即产生浓厚的兴趣。四年后的2012年3月，周剑创立了优必选。

创业初期，周剑遇到了很大挑战，他自述称“既痛苦又焦虑，对未来完全没有安全感”。

因当时人形机器人赛道偏冷门，VC、风投的参与热情很低，周剑只能靠自己“输血”维持公司运营。

周剑曾不得已跟父亲借了90多万元，甚至把自己的三套房子卖了。在困难阶段，周剑的口袋里只剩下几千元钱，就连和母亲去看牙医的钱都没有。

为了节省房租，周剑把办公室从香港理工大学附近搬到了龙岗。父母一度建议周剑重新找份工作，他的选择是:坚持创业。

转折点发生在2013年的夏天。那一年，周剑在中国国际高新技术成果交易会上遇到了比亚迪联合创始人夏佐全。

身穿短裤、头发乱糟糟，凭借这种形象，周剑和团队成员通过展示产品，还是吸引了夏佐全。虽然台下其他几个投委比较犹豫，夏佐全内心看中了，于是选择投资优必选。

2014年，在优必选缺钱阶段，夏佐全借了一些钱给周剑周转，同时夏佐全身边的朋友跟投了一些钱。

风口出现在2015年，谷歌在全球收购机器人初创公司，这一股热潮也传到了中国。这个时候，中国的顶级VC们嗅到了机会，纷纷找寻相关项目。

不擅长写商业模式的周剑，凭借自身对人形机器人的深度理解--“人类的未来在于人机共存”，一次次征服了投资人。

几轮融资下来，优必选的估值从1亿美元到3亿美元再到10亿美元，从创业初始到2016年跻身独角兽，前后只有5年时间。

2023年12月29日，周剑带领优必选敲开了资本市场的大门，实现港交所主板上市。2024年，优必选入选了2024年《财富》中国科技50强。

为何优必选受外界关注？产业的发展前景决定了相关公司的知名度。

机构预测，到2035年，人形机器人市场规模有望达到1540亿美元，折合人民币1.12万亿元。

周剑有个比马斯克更大胆的预测，他认为未来全球需要的人形机器人数量达200亿-300亿台，而马斯克的预测值是100亿台。

不过，在这潜在万亿规模市场里的“资本宠儿”优必选，也面临着一些烦恼。

群雄环伺，“朋友圈” 成破局利刃

回顾商业发展历史，诸多明星企业都有过低谷。经历高光时刻后，优必选在二级市场市值大幅缩水。

从2024年3月份下旬开始，优必选进入了震荡下跌阶段。截至1月24日收盘，优必选股价为74.35港元，已跌破90港元发行价。目前，优必选的总市值相较高点蒸发超千亿港元。

优必选股价走弱，原因之一与市场担忧有关。2024年12月30日，优必选当日股价下跌31.6%。消息上，优必选控股股东及上市前全体现有股东承诺禁售一年已满期。

与此同时，二级市场也关注优必选何时能扭亏为盈。

数据显示，在四年半时间里，优必选的归母净利润合计亏损超40亿元人民币。

详细看，2020年至2023年，优必选的归母净利润分别亏损7.070亿元人民币、9.202亿元人民币、9.748亿元人民币、12.34亿元人民币。2024年上半年，优必选的归母净利润亏损5.164亿元。

影响人形机器人大规模量产和商业化推广最大的问题是成本高，主要原因是供应链不成熟，专用零部件需要定制，产量较低。不过，优必选创始人周剑认为，一旦商业化量产的临界点来临，人形机器人的成本自然会迅速下降。

影响人形机器人商业落地难的另一个因素是数据较少，这就需要软件算法进步，以推动人形机器人自主能力提升和应用场景拓展。以当前技术水平看，人形机器人的“小脑”要继续改进，灵巧操作能力急需加强。

2024年8月份，交银国际证券分析师出具研报提到，尽管目前人形机器人从事相对标准化且流程简单的试验性工作，但随着动作任务和训练数据的积累，未来有望进入更广阔的商业服务和家用护理等行业。

我们关注到，人形机器人赛道的竞争压力正在加大。

国内，除了优必选外，小米集团、智元机器人、追觅科技、达闼、傅利叶智能、宇树科技先后推出人形机器人。国外，英国Engineered Arts处于领导者地位，美国特斯拉、1X technologies公司处于强表现者地位。另外，亚马逊、英伟达等科技巨头也进入了人形机器人赛道。

在群雄环伺背景下，该如何破局？

优必选主要聚焦于工业制造、商用服务和家庭陪伴三大应用场景，竞争力体现在它是全球极少数完成从小扭矩到大扭矩的同服驱动器批量生产的公司，其中自主研发的人形机器人Walker是中国首个商业化双足真人尺寸人形机器人。

目前，优必选正积极推进人形机器人在工业场景的应用，不断拓展“朋友圈”。据不完全统计，优必选已携手富士康、顺丰、比亚迪、吉利汽车、北汽新能源、奥迪一汽、领克汽车等企业，拟共同推进人形机器人在智能制造场景的大规模落地应用。

据媒体报道，优必选已成为全球合作车厂最多的人形机器人企业，收到车厂的意向订单超过500台。

优必选创始人周剑乐观预测，人形机器人是未来一个巨大的黄金赛道，但也很漫长、曲折。

我们期待在周剑带领下，优必选能更上一层楼。