均胜电子毛利率持续下降上半年归母净利润同比下滑139并购发展模式或成隐忧

M&A的发展模式使盛骏电子成为行业的领头羊，但也为其埋下了很多财务问题。

日前，盛骏电子发布2022年半年报，公司实现营业收入约229亿元虽然二季度扭亏为盈，但归属于上市公司股东的净利润为—1.05亿元，同比下降139%

君电子主营业务包括两大类:汽车电子系统业务，包括智能驾驶舱，智能驾驶，新能源管理系统等产品，汽车安全系统业务，包括安全气囊，安全带，方向盘等产品报告期内，这两项业务分别实现主营业务收入约66亿元和162亿元

伴随着新能源汽车的快速发展，这一赛道也成为盛骏电子投注的重点方向。

其在半年报中表示，与华为在智能座舱领域开展了深度合作，目前正在全力推进某国内知名品牌智能座舱域控制相关产品的量产，同时与Nvidia，Ambarella，NXP，捷平等芯片厂商建立了合作关系开发高计算智能驾驶领域控制平台

在客户方面，除了大众，宝马，奔驰，奥迪，通用等传统车企之外，盛骏电子也与特斯拉，蔚来，小鹏，理想，小米等造车新势力达成合作

半年报显示，2022年以来，盛骏电子累计新增订单总额约650亿元，其中汽车电子系统业务约250亿元，汽车安全系统业务400亿元，涉及新能源汽车超370亿元，占比约57%。

君电子成立于2004年自2011年以来，它进行了一系列重大的资本并购，包括瑞普，KSS，TS，高田资产等积极的资本扩张使其成为全球汽车安全业务的龙头公司

资料显示，2010年至2011年，盛骏电子的营收从1.54亿元飙升至14.62亿元，到2021年，该数据已增至456.7亿元。

可是，M&A的发展模式也为盛骏电子埋下了许多财务隐患。

最近几年来，归属于母公司的净利润和毛利率波动较大特别是毛利率从2019年的17.3%下降到2021年的13.37%，今年上半年下降到10.94%同时，在M&A的发展模式下，盛骏电子的财务费用最近几年来也一直维持在较高水平，2018—2021年在10亿元左右，今年上半年略有缓解

在半年报中，盛骏电子也提到了这种发展模式的影响。

最近几年来，公司进行了广泛的M&A开发，导致公司商誉大量积累如宏观经济，下游客户行业，市场环境等未来发生重大不利变化，或相关子公司未来年度经营成果未能实现预期效益，将面临商誉减值风险，从而对公司业绩产生不利影响