发行新的地方政府专项债券的节奏一直是市场关注的焦点

发行新的地方政府专项债券的节奏一直是市场关注的焦点。

根据全国人大批准的预算安排，今年新增地方政府债务限额44700亿元，其中专项债务限额36500亿元财政部政府债务研究评估中心发布的数据显示，今年前7个月，新增地方政府专项债券共发行13546亿元，进度不到40%，增速较前两年有所放缓

但8月以来，新增地方政府专项债券发行速度明显加快，月度发行规模连续创年内新高数据显示，8月新增地方政府专项债券发行规模为4884亿元，9月为5231亿元截至9月末，年内累计发行地方政府债券23661亿元，发行进度栏达到64.82%

值得一提的是，日前有媒体报道称，各地剩余新增专项债额度应在11月底前发放，12月不预留专项债额度这意味着10月和11月专项债券累计发行规模将达到12839亿元，占全年额度的35%

如果新专项债券发行进一步加快，将带动基础设施投资边际企稳广东发展证券研究院副院长，首席宏观分析师罗志恒在接受记者《证券日报》采访时表示，但考虑到债券发行到投入使用的时间滞后，部分专项债券对基础设施建设的拉动作用可能要到明年年初才会显现，今年基础设施投资大幅反弹的可能性不大

苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金对《证券日报》记者表示，如果剩余新增专项债额度在10月和11月发行，两个月的总发行规模将创历史新高。

在新专项债券发行加快的情况下，银行中长期流动性将受到挤压从10月流动性其他扰动因素来看，5000亿元中期贷款额度将于10月15日到期，逆回购将在十一假期前14天大规模到期同时，10月仍是纳税的大月份，因此本月流动性将面临一定扰动中信证券首席IFCC分析师明明表示，完全剔除MLF和到期逆回购后，10月流动性缺口在6000亿元左右

10月上半月有大量资金到期，包括逆回购和MLF到期此外，伴随着专项债券加速发行，10月上半月资金流动性可能减少1.2万亿元以上金融资金提前释放对流动性有一定的补充作用，但相对有限从这个角度来看，短期内可能会出现流动性缺口，需要关注人民银行的套期保值操作陶金说

央行货币政策司司长孙国峰在9月7日的国务院政策吹风会上强调，人民银行有足够的工具，可以平滑财政收支，政府债券发行和兑付等因素带来的流动性周期性扰动这样可以完全保持流动性的合理充裕

那么，在10月份多重扰动因素的情况下，央行会采取哪些措施稳定流动性，是否存在RRR减仓的可能。

罗志恒预计，央行后续货币政策可能通过逆回购，MLF等公开市场推出，再融资，再贴现等措施保护流动性稳定，但很难说总体宽松，10月RRR减持可能性较低。

央行将继续通过MLF进行足量工作，确保商业银行中长期流动性压力在短期内得到缓解陶金认为，发行地方债可能会造成中长期流动性缺口考虑到目前中期资本利率仍处于较低水平，RRR降准的紧迫性似乎不大