厨房小家电毛利率下降小雄电气业绩领跌

2020年疫情期间买的料理机，空气炸锅等厨房小家电在家闲置吗伴随着快节奏生活的恢复，外卖可能会省时省力，但清洁依然不可或缺

2021年上半年，少数家电喜，少数家电悲，厨房小家电不尽如人意，个人护理清洁小家电呈上升趋势美的，苏泊尔，九阳仍占据小家电龙头宝座，而去年表现强劲的小雄电器今年逆势领跌

扫地机器人和清洗机器人今年继续大受欢迎，助推了科沃斯和Roborock的业绩增长，保护小家电也成为健康优质生活的好帮手，科菲电器，时代易等公司稳步前进。

去年下半年以来，上游原材料涨价，海外运输成本增加，导致不少家电企业毛利率明显下滑但在消费升级的背景下，家电仍有很大的发展空间，智能化，高端化仍是趋势

据中证数据显示，小家电仍是家电领域增长最快的细分领域除了疫情的影响，创新型小家电公司的业绩也较2019年有较高的两位数增长小家电行业仍然是孕育大公司的沃土

厨房小家电毛利率下降，小雄电气业绩领跌。

今年上半年，国内家电市场呈现两级分化态势，在去年高基数的影响下，厨房小家电销售承压据奥威云网全渠道数据显示，厨房家电零售量)上半年合计250.8亿元，同比下降8.6%，零售额达到1.1911亿辆，同比下降8.2%

美的，苏泊尔，九阳是厨房小家电三巨头冰箱，洗衣机，小家电等消费类电器成为顺美集团2020年的重要业务2021年上半年，美的集团消费电器收入为649.64亿元，同比增长22.49%

苏泊尔营业收入104.34亿元，同比增长27.44%，归属于上市公司股东的净利润8.66亿元，同比增长29.87%九阳营收47.44亿元，同比增长4.06%，归属于上市公司股东的净利润4.51亿元，同比增长8.06%

今年上半年，美苏九大小家电格局稳定凭借美的集团所有品类的优势，在各个板块都有不错的表现，苏泊尔恢复顺利，上半年营收突破100亿，业绩创历史新高去年，九阳保持基本态势，今年业绩继续稳步推进

小家电出口龙头新宝股份营业总收入66.44亿元，同比增长31.69%，归属于上市公司股东的净利润3.14亿元，同比下降27.04%还有ASD，营业收入15.65亿元，同比增长38.63%，归属于上市公司股东的净利润2095万元，同比下降85.44%

小玩家北鼎营收3.54亿元，同比增长26.56%归属于上市公司股东的净利润5010.67万元，同比增长11.66%业绩冷门的非小雄电器，不是别人，正是小雄电器营收16.34亿元，同比下降4.89%，归属于上市公司股东的净利润1.39亿元，同比下降45.30%

小雄小家电毛利率为34.43%，同比下降2.07%。其中，小型电动厨房电器业绩下滑成为整体业绩走低的重要因素，营收同比下降35.81%，毛利率同比下降5.02%

九阳家电行业毛利率为30.50%，同比下降2.23%，ASD整体毛利率为29.02%，同比下降4.55%新宝股份小家电毛利率为17.29%，同比下降6.44%，美的集团消费电器毛利率为29.60%，同比下降2.00%，仅苏泊尔稳中有升，主营业务毛利率25.88%，同比增长0.66%

毛利率方面，龙头出口商新宝股份最低，北鼎股份最高苏泊尔毛利率在美苏九年计划中垫底，九阳略高于美的集团，排名第一毛利率下降的背后是去年下半年以来铜，铝，钢，塑料等大宗商品价格飙升，导致经营成本上升

中证认为，在高基数背景下，2021年上半年小家电公司营收整体增速放缓第二季度，由于国内行业景气度下降，国际物流压力剧增，成本端原材料价格飙升，小家电公司归母净利润整体下滑2021年疫情退潮后，小家电公司业绩和估值大幅下滑目前，市场对小家电公司的前景并不乐观

高端，干净的小家电。

与厨房小家电相反，作为改善生活环境和生活质量的重要家电品类，净水器，吸尘器，清洁用具，智能马桶等环保清洁家电取得了不错的表现奥维云网数据显示，2021年上半年，清洁家电继续有较强的增长势头，实现销售额136亿元，同比增长40.2%

扫地机器人在科沃斯和罗博克的表现令人欣慰Cobos正在经历爆炸性的增长2021年上半年营收53.59亿元，同比增长123.11%，归属于上市公司股东的净利润8.5亿元，同比增长543.25%

吸尘器出口龙头莱克电气营业收入40.7亿元，同比增长60.59%，归属于上市公司股东的净利润3.32亿元，同比增长31.65%最近几年来，业绩强劲的Roborock实现营业收入23.48亿元，同比增长32.19%，归属于上市公司股东的净利润6.51亿元，同比增长41.57%

总的来说，科沃斯的营收同比超过莱克电气，净利润也超过了Roborock。

，业绩增幅最大，创新高莱克电气与石头科技业绩恢复良好，盈利水平方面，石头科技更胜一筹

科沃斯综合毛利率50.28%，同比增加10.13个百分点，其中自有品牌业务综合毛利率达55.22%，同比增长7.32个百分点科沃斯品牌服务机器人销售收入达26.12亿元，同比上升69.92%添可品牌实现销售收入20.37亿元，同比增长817.02%

招商证券认为，科沃斯品牌的收入高增主要来自全球市场扫地机器人的高速发展和品牌市占率提升，上半年，添可品牌在洗地机市场的拖地清洁需求，消毒需求，懒人经济多重影响下，延续了2020年的爆发增长态势。

几年前兴起的扫地机器人已经使得科沃斯，iRobot等品牌在中国市场大获成功去年以来，针对地面清洁需求又细分出家用洗地机这类产品，并伴随着疫情的到来大受欢迎，成就了添可，云鲸，必胜等品牌

高端和高价正成为清洁类家电的主旋律《2021年上半年中国家电市场报告》显示，扫地机器人产品均价超过2400元，同比上涨40%，蒸汽拖把和电动拖把均价上涨约12%，价格分别为630元，930元，洗地机作为均价最高的品类，均价超过3200元，涨幅超过5%

清洁家电作为人工智能与家电结合最为紧密的品类，在资本市场也备受关注科沃斯与石头科技的股价表现与市场估值，是小家电行业的佼佼者众多清洁家电企业受到资本市场青睐，涌入不少新兴品牌，德尔玛创业板IPO今年6月获深交所受理，传统家电企业也纷纷入局或加码清洁电器

奥维云网环电事业部认为，健康，懒人，舒适，烹饪品类延续高增长，品类分化，扫地机器人与洗地机成行业增长双驱动，线上继续高增长，线下回暖复苏，平台电商优势继续扩大，强者恒强，主要品类品牌集中度继续扩大，推高卖贵，高价产品将成为清洁电器发展常态，品牌打造爆品能力突出，各品类呈现单品大爆发现象。

健康个护小家电持续提升

最近几年来，个人护理类和美容健康类生活家电持续井喷式增长其中，电吹风，电动剃须刀，美容仪，美发器，女士脱毛仪，美肤面罩，小气泡去黑头洁面仪等美容个护产品销量持续提升颈部按摩仪，眼部按摩仪等按摩小家电也备受追捧

中国电子信息产业发展研究院数据显示，今年上半年，线上个护类产品零售额同比增长18%，其中电动牙刷，美容仪，电吹风，电动剃须刀，按摩器的零售额分别增长了21%，30%，36.9%，23.3%，25.9%。

飞科电器2021年上半年营收17.51亿元，同比增长17.72%，实现归属于母公司股东的净利润3.14亿元，同比增长9.63%其中，个护电器营收16.29亿元，同比增长16.34%，毛利率47.65%，同比增加5.02个百分点

按摩椅龙头企业奥佳华营收39.38亿元，同比增长41.34%，归属于上市公司股东的净利润2.66亿元，同比增长78.68%其中按摩椅营收15.86亿元，同比增长67.34%，毛利率43.99%，同比下降4.38%按摩小电器营收10.12亿元，同比增长36.09%，毛利率23.82%，同比下降5.15%

按摩椅另一企业荣泰健康营业收入12.48亿元，同比增长42.05%，实现归属于上市公司股东的净利润1.40万元，同比增长41.66%共享按摩品牌摩摩哒已相继进驻了全国32个省，2164个县市的知名商超，头部影院及重要交通枢纽等人流密集场所，用户数量已突破1亿人次

主要生产智能便携按摩器倍轻松7月份成功上市，2021年上半年营业收入5.44亿元，同比增长64.94%，归属于母公司股东的净利润为4136万元，同比增长248.78%，公司主营业务毛利率为60.89%。

总体来看，飞科电器的个护产品品类较为丰富，业绩规模也较大奥佳华按摩小电器营收10.12亿元远远多余倍轻松，但倍轻松增长势头较为强劲盈利能力方面，个护小家电毛利率水平高于大部分小家电品类

飞科电器认为，未来小家电产品仍有较大的市场增长空间，尤其是具备科技，时尚，健康属性的个人护理类小家电和其他新兴小家电产品，渗透率将会不断提升，市场潜力巨大。

中商产业研究院数据显示，中国已成为全球按摩器具市场需求增长最快的地区之一，中国按摩器具市场规模快速增长2010—2019年，中国按摩器具市场规模由49亿元增长至139亿元至2020年，中国按摩器具市场规模预计将接近150亿元，预计2021年将突破150亿元

多品牌运营，海外市场营收增长

最近几年来，各家电企业热衷多品牌运营新宝股份在国内独家授权经营的海外品牌MorphyRichards(摩飞)主营业务收入实现7.7亿元左右，同比增长近10%自主品牌Donlim(东菱)主营业务收入实现1亿元左右，同比下降40%左右

科沃斯除了科沃斯与添可两大品牌外，不断探索业务边界，加大对空气净化机器人沁宝和擦窗机器人窗宝的产品技术研发和市场推广，两者合计占到公司国内服务机器人收入的11.2%，同比增长5.6个百分点还陆续布局了烹饪料理和个人护理赛道，推出了食万智能料理机

九阳股份拥有九阳和Shark(鲨客)品牌莱克电气也拥有莱克，吉米，碧云泉，西曼帝克，三食黄小厨五大品牌生态奥佳华还拥有轻松伴侣，呼博士等品牌倍轻松拥有自主品牌breo与倍轻松系列产品

上半年，除原材料上涨因素外，不少家电企业加码拓展海外市场新宝股份外销需求仍然比较旺盛，公司国外营业收入实现51.48亿元，同比增长43.35%，但今年5月份以来，国际物流运力持续紧张，客户国际物流运输成本畸高等因素，对整个出口行业造成较大的影响

苏泊尔外销营收34.17亿元，同比增长68.65%，毛利率14.16%，同比减少3.60%爱仕达公司外销收入6.52亿元，同比增长75.94%，毛利率17.86%，同比减少5.01%九阳境外营收6.40亿元，同比增长243.20%

在海外市场方面，石头科技重点发展美国，欧洲及东南亚市场，已在美国，日本，荷兰，波兰，德国，韩国等地设立了海外公司2021年上半年，公司境外收入12.55亿元，同比增长124.14%，海外业务持续扩张，盈利能力得到提升

中信建投认为，海运运力紧张与缺芯问题较严峻，导致行业增长承压海运和缺芯仅仅是短期外生因素冲击的结果，行业依旧处于所处小周期中的颠覆式创新阶段，渗透率提升长逻辑不变，增长趋势依旧向好

中国电子信息产业发展研究院认为，2021年上半年宅生活有所消退2020年伴随疫情的宅生活，激发了厨房小家电，清洁产品等多类产品的使用需求，促进了相关产品的销售，产生了所谓的宅经济但宅经济带动某些家电产品的提前消费或空档消费

伴随着宅生活模式的倦怠感产生，外出消费增加，疫情下的家电消费模式受到冲击，产业界必须从新的消费模式中挖掘潜力厨房小家电短期内仍将保持收缩状态，清洁电器，个护电器，家庭医疗电器，宠物电器等仍处于增长风口中国电子信息产业发展研究院认为