能繁母猪连续两季度下降猪股左侧配置时机来了吗？

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财联社讯，进入2022年以来猪价颓势难挽，猪肉股却小幅反弹，在能繁母猪产能持续去化大背景下，左侧布局等说法甚喧尘上近期，农业农村部公布2021年底能繁母猪数据，四季度整体仍处去化阶段，但12月去化进度出现反复

对此，多位分析人士表示，伴随着自繁自养利润转正，母猪去化意愿由强减弱，且本轮产能去化更多淘汰低效母猪，养殖效率得到提升根据当前能繁母猪存栏推算，2022年国内生猪整体供大于求的局面短时难以改变，后市有可能面临供给宽松导致的二次下调风险

能繁母猪降量提质

据农业农村部数据显示，去年生猪生产全面恢复，截止2021年底，全国能繁母猪存栏4329万头，产能已回到合理水平自6月起全国能繁母猪数量连降5个月后首次出现反弹，12月能繁母猪数量环比上升0.77%

对此，上海钢联农产品事业部生猪分析师吴琳琳接受财联社记者采访表示，生猪自繁自养利润影响养殖去产能积极性2021年全年自繁自养的利润由2021年10月的—635.97元/头逐步转正至目前144.48元/头，伴随着自养利润的转正，养殖积极性及扩张程度得以释放，因此母猪去产能化由强减弱，且全年均值在567.74元/头，进一步减弱了去化幅度

值得一提的是，非季度末和季度末能繁母猪统计口径略有不同季度末能繁母猪存栏为统计局统计调查监测数据，以农业普查数据为抽样框，采用多主题与规模成比例的抽样方法，在全国31个省市调查辖区内所有大型养殖场和抽取中小型养殖场，样本量约70万户而非季度末月份的能繁母猪存栏，以国家统计局季度末数据为基数，根据农业农村部定点监测的能繁母猪存栏月度环比变化率推算得出若按照统一口径对比，全国能繁母猪连续两个季度下降，其中四季度能繁母猪环比下降了2.9%，比三季度的2.3%降幅小幅扩大

本轮猪周期产能去化，除了数量变化，还有效率变化此前受非瘟影响，养殖户为快速恢复生产，部分采用低效三元母猪进行生产，而今年产能淘汰多为低产三元母猪和高胎龄母猪

行业人士表示，本轮猪周期产能去化与以往不同，受猪价起伏刺激，淘汰低效三元母猪与补栏高效二元母猪交替进行吴琳琳表示:当前产能结构仍以淘汰低产三元为主，但后备补栏的速度也在加快，同时也带来的优异的生产性能将逐步体现在目前的养殖，屠宰利润尚可的刺激下，产能去化仍然不彻底，后市有可能继续面临供给宽松导致的二次下调的风险

2022供给宽松局面可能持续

周期反转决定性因素为供需格局转变，在生猪市场关键指标则是能繁母猪存栏情况某资深投资者在公开平台表示，购买猪肉股的时机在于能繁母猪存栏见底

受2022年一季度产能去化加速一致性预期发酵，有券商分析师认为在能繁母猪去化大趋势下，部分优质生猪养殖股头均市值已回落至历史较低水平，配置窗口逐渐打开。

对于2022年一季度猪价，吴琳琳认为， 2022年一季度供给较为宽松，农业部公布的12月份5月龄同比存栏增长27.5%数据印证宽松局面，叠加在新冠等疫情的影响因素影响下，以去年一季度消费1369万吨为背景，年后市场猪源充足，要想激发消费弹性，降价走量将是风险最小做法，价格的下行也将由此开始。红区：产能波动过大。可育母猪存栏低于正常存栏的90%或高于正常存栏的110%。加强相关控制措施，使能育母猪数量恢复正常水平。。

根据上文农业农村部数据，2022年生猪供过于求的局面可能持续，养殖行业对今年行情普遍悲观某行业人士表示，需要观察今年上半年产能去化情况，如果去化彻底那么最快2022年底能迎来周期反转，但头均利润不会像此前那么高，300元—500元较为合理期货市场生猪远期合约仍处于明显下跌趋势中

卓创资讯张莉莉认为，2022年处于即将触底的下行周期年，国内整体供大于求的局面短时难以改变，消费旺季依然与集中出栏重叠综合历史规律及对市场实际供需调研的结果， 2022年春节前生猪价格上涨的难度较大业者翘首企盼的节前上涨行情或难以实现，即使上涨也是幅度有限，春节后行情下滑的风险仍较大，但下滑幅度将显著小于2021年，预计在10%以内，同时2022年周期触底回升的确定性较强